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石油巨头们将力争在2020年结束第四季度收益中有五件事值得关注董家林

2022年06月25日

石油巨头们将力争在2020年结束：第四季度收益中有五件事值得关注

西方世界最大的石油勘探公司正想在2020年大宗商品价格走高的顺风推动下进入盈利季节，他们宁愿忘记。

由于Covid-19疫苗的推出推动了原油价格和炼油利润的增长，以及经济回升的前景，投资者将关注Big Oil第四季度收益的迹象，即原油价格上涨将转化为急需的现金流量增加年。

乐观情绪已经开始体现埃克森美孚公司和英国石油公司去年经历了数十年来最严重的股价下跌，但它们在2021年的涨幅均超过了10％。埃克森美孚，雪佛龙公司，荷兰皇家壳牌公司，道达尔SE和BP的总市值现在小于特斯拉公司。

在与分析师和投资者举行电话会议时，高管面临的挑战将是在偿还债务，为股东支付资金，为增长计划和能源转换战略提供资金之间取得平衡。

当他们发布第四季度收益时，需要注意以下五点：

1.现金产生

虽然大宗商品价格上涨显然使石油公司受益，但将这些收益转化为现金流量时，超级巨人可能是一个黑匣子。贸易，生产中断，货运时间，精炼厂维护和燃料库存可能会对结果产生重大影响。投资者将密切关注价格上涨正在提振现金储备的迹象。

由德文·麦克德莫特领导的摩根士丹利分析师在给客户的一份报告中写道，大型石油钻探商应该是“继续开放贸易的巨大受益者”。但是在中期看涨之前，投资者仍然需要看到“可见现金流”。

摩根士丹利的分析师认为，现金流是超级巨头股票表现的唯一最高指标，因为投资者在增加产量，扩大地下储备或及时进行项目建设方面已经放弃了奖励公司。随着公司承担更多债务，该指标变得越来越重要。

2.资本分配

所有超级巨头都在2020年积极削减支出，投资者将警惕为响应价格上涨而加大今年支出的任何举措，尤其是在美国页岩气田。

“经过多年表现不佳的情况，对于上游石油和天然气而言，2021年可谓是概念证明年，”珍妮·怀领导的巴克莱公司分析师在报告中写道。“如果管理团队能够保持纪律性，那么石油巨人无疑可以在白银盘上提供自由现金流。”

雪佛龙公司首席执行官迈克·沃思可能会面临进一步收购的欲望，因为该公司的资产负债状况相对良好，而且最近以50亿美元收购了来宝能源公司。与此同时，埃克森美孚的高管们将再次被问及他们保持第三名的能力。标普500指数中最大的股息。

对于BP和壳牌公司而言，一切都与股东回报有关。两家公司都在去年大幅削减了股息，这激怒了指望慷慨派息的投资者。壳牌公司希望在第三季度以适度的股息增加，承诺进一步加息以及随着债务减少而进行股票回购来吸引其中的一些人。

BP还承诺将剩余现金返还给股东，但由于债务增加以及对低碳支出的承诺增加，BP的优先次序进一步下降。

欧洲各大巨头都承诺-在不同程度上-在未来几十年内加大对清洁能源的投资。但是石油和天然气仍然是他们的生计，这意味着他们将不得不兼顾流入化石燃料的资金，同时将资金转移到利润较低的可再生能源和股东支出中。

3.减记

埃克森美孚公司第四季度的业绩将受到其有史以来最大的减记影响，该公司警告称，减记可能高达200亿美元。壳牌方面在去年12月警告称，还有数十亿美元的减值，这将使今年的账目总额超过220亿美元。

壳牌预计今年将有更多与全球重组有关的费用。该公司将在两年内裁减多达9000个工作岗位，并已宣布在其母国荷兰裁员1600人，英国首席财务官杰西卡·乌尔于10月表示，与此次重组相关的遣散费用可能总计达15亿美元。至20亿美元。

4.需求展望

石油巨头凭借其庞大的炼油厂，码头和加油站网络，对全球需求模式有着独特的洞察力，这是全球应对Covid-19时石油市场的关键信号。高管们对预期顾客行为的评论将受到严格审查，以期确定近期的价格反弹是短暂的还是另一个商品超级周期的开始。

亚洲液化天然气的前景尤其令人关注，由于天气驱动的取暖燃料需求，近几周来亚洲的液化天然气价格暴涨。尽管许多长期液化天然气合同均以油价为基准，但现货市场仍是需求的重要指标。

5.重组

2020年的危机是如此严重，以至于专业人士迅速采取大规模裁员措施以降低成本，现在投资者将希望看到已经获得了哪些储蓄。埃克森美孚已经表示将实现将运营开支减少15％的目标，并且裁员14,000人也应该带来长期收益。

在欧洲，壳牌并不是唯一一家缩减运营规模的公司。BP在6月份表示，它将减少70,000名强大的员工队伍10,000名，以帮助减轻80亿美元的年度“人力成本”。BP首席执行官伯纳德·卢尼强调，要使公司过渡到清洁能源，它必须更加灵活，这意味着要拆除传统的上游和下游部门，并剥离整个管理层。